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有效投注额是什么 - 倍特期货:苹果:暴风雨前的宁静


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时间: 2020-01-11 15:00:48

有效投注额是什么 - 倍特期货:苹果:暴风雨前的宁静

有效投注额是什么,苹果期货上市整一周年,这一年来经历了起起伏伏,曾一度成为市场的绝对明星,也曾到谈果变色,在不同时期市场都有较大的争议,不过随着市场的逐渐认知以及参与人数的减少,苹果期货也开始慢慢成熟起来,不过减产这盘局尚未下完,库里的苹果安安静静的在等待时机,旋涡逐渐行成,大家尚需等待。

要点:

苹果期货一周年回顾

苹果现货现状

新季合约的改变及展望

后市策略建议

观点和操作策略:苹果主力合约当前正处于多空博弈紧要期间,空头资金略占上风,近期期价弱势调整,等待现货配合,期价才能平稳拉升。苹果1905合约10500-10600区间可作为多单开仓点,上方压力位11500,该区间内波段操作为主,有效跌破支撑位可快速离场。

一、苹果期货一周年回顾

(一)上市初期

苹果期货作为全球首个生鲜品种上市,上市初期市场参与度较好,前期拉高后持续振荡,每天波动幅度不大,因为现货价格较为稳定,期价也基本跟随。

(二)纸加膜谣言

对于没有经历过交割的新品种,前期市场对于交割标的有很大争议,此期间又有谣言某交割库报价格较低的纸加膜仓单,加上现货价格走货不行,期价开始持续下跌,持续周期长达2个多月。

(三)交割标准确立

随着市场的逐渐成熟,以及对交割品的认知和强化,3月份市场开始补涨,此时行情波动正常。

(四)霜冻来袭

今年清明节期间,一场霜冻席卷我国的西北地区,山西、陕西和甘肃受灾情况严重,很多果园大量减产,再加上资金的炒作,苹果期货出现单边上涨行情,甚至出现连续涨停的情况,后因监管政策以及获利盘了解平仓,炒作和参与热情有所降温。

(五)市场矛盾期

随着苹果开始下树,较高的收购价格伴随着消费端的需求减弱,产销出现矛盾,主要矛盾点是产区价格居高不下,销区对高价不认可,盘面也开始进入振荡期,盘面资金博弈较多,日内上下波动较大。

图1:苹果指数走势

二、苹果现货现状

(一)入库情况

根据卓创资讯统计数据,从收货开始截至到本月13日,全国富士苹果总入库量605万吨,同比2017年入库量966万吨下降37%,其中山东产区入库量约274万吨,同比下降16.4%,而陕西入库量约为141万吨,同比下降50%,剩余为其他产区库存量。

图2:山东苹果库存

图3:陕西苹果库存

(二)销售情况

1、产区销售

由于今年收购季节价格较高,果农大部分选择直接销售,从而库内果农货占比较少,库内大部分为客商存货,由于在收购环节各项支出和费用,导致客商存货成本价较高,所以目前挺价意愿较强,出库价格稍高。

2、销区走货

销区走货目前多为一般货或者三级果为主,好货价高走量稍慢,加上今年柑橘类产量有所增加,售价较为合适,而消费者对于苹果高价接受能力较弱,并且苹果的销售旺季则是春节、清明节、端午节以及中秋节前,现在的时间点尚未达到苹果销售旺季,所以销区反应一般。

(三)销售预期

苹果属于季产年销的生鲜水果,也就是说从现在持续到明年早熟苹果下树,将近10个月的时间都是当前库存苹果来供应市场,而根据USDA报告显示国内80%左右的苹果属于鲜食,去年鲜食消耗量除去损耗的700万吨,应该在2300万吨,前期早熟果已经消耗完毕,晚富的库存量又远低于同期,按照预期的需求量,就出现了供应缺口,虽然价高会抑制一些消费,其他水果也会替代苹果的消费,但是苹果相同类型水果也有减产,所以苹果现货价格总体会比较平稳,后期库存量的多少将会是期价涨跌的基本参照。

表1:USDA苹果供需平衡表

三、新季合约的改变及展望

苹果期货作为一个新品种上市,又是全球首个生鲜水果期货,在上市初期市场寄予厚望,但是在实际交割中仍有些许不确定因素,市场在变化,交割标准也需要完善,故交易所在对于新季果交割上有了重大改革,放宽了交割标准,增加了交割的灵活性,后市必定会吸引现货贸易商参与期现交易。

(一)新季合约的改变

新季合约从基准交割品的容许度、入出库的硬度、替代交割品的标准以及升贴水、交割配对、仓单有效期、限仓、车船板交割信息、发票以及争议解决都有了修改,并增加了仓库交割,这些修改不仅降低了交割成本,节约了交割的时间,并且更贴近现货流通环节,还考虑到了不同月份的特殊性,后续参与热情将会大大提高。

(二)新季合约的展望

由于交割标准的修改,新季合约上市价格也有所修改,在正常年份下,能够交割的数量应该占比很大,对于苹果这个品种来说,由于新品种和新型管理的出现,大大的提高了产出率,增加了单株的产量,还有不少地方政府在鼓励农民改良品种,增加种植面积,因此产量应该是每年递增的,但是正常年份的产量已经能够满足消费需求,产量的增加只会引起价格的下降,加上苹果树种植后很难再改种其他品种,所以对于明年的产量还是保持乐观心态,价格上则要谨慎态度对待,新季合约由于未到交易逻辑周期,目前参与量较少,仅仅跟随主力合约窄幅振荡,不过农产品一般都有天气升水可以炒作,所以未确定产量之前谨慎做空,建议等到开花以及坐果期再行参与。

四、后市策略建议

苹果期货经历了一年的上下起伏,前期减产的炒作、开秤价格的提高等这些都是已经走完的行情,相当于苹果这场比赛已经打完了上半场,而到了下半场,我们则要以库存量来作为衡量价格的依据,不过由于未到苹果销售的旺季,再加上其他替代品对于苹果的消费影响,现货价格虽然较为稳定,但是一直不温不火,所以对于盘面还需要保持谨慎的态度。AP1901则较为稳定,因为交割时间赶上春节备货期,接货人会相应增加,而卖方前期已经提供了很多交割仓单和车板货,加上临近过年,备货会有些困难,很容易在交割月形成买方软逼仓的局面。而AP1905则是交易逻辑未到,现在并不能从库存量上看到5月份的消费如何,而且一般每年的5月份均为苹果的一个消费低谷,各种新鲜水果上市,也会降低苹果的市场占有率,所以该合约目前一直反弹承压,上方压力较大,如果一旦春节打开销售局面,1905才会真正的开始发力,或许一举突破12000点之上,不过现在的对策还是选择区间交易,以下方支撑位10500为基础,轻量多单尝试,冲高后及时平仓,关注春节前备货走量,等待春节后的消费及库存统计。

倍特期货 魏宏杰 孙绍坤

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