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理财子公司迎净资本约束新规 资管业态迎来新变局


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时间: 2019-12-02 11:05:39

最近,中国银行业监督管理委员会(以下简称中国保监会)公开征求了对《商业银行金融子公司净资本管理办法(试行)》(草案)(以下简称《办法》)的意见,对金融子公司净资本进行了规范和限制。

First Finance and Economics了解到,在当前的资产管理模式下,我行财富管理子公司的净资本管理是指对基金子公司和信托的要求,但对公共资金(不包括货币资金)没有净资本约束,公共资金在资金使用上有更多的自由。

“当财富管理子公司刚刚推出时,行业可能仍担心竞争,但我们越来越认为,基金和财富管理子公司之间将有大量合作,我们也相信我们的投资研究。”北京一个公开募股部门的负责人告诉第一财经新闻。

一家上市证券公司的非标准人士也告诉记者,从《办法》可以看出,财富管理基金在现金、固定收益、股票和公共基金等资产中的风险权重为0%,而非标准基金的风险权重为1.5%-3%,非标准资本的消耗较大。显然,《办法》更倾向于投资标准产品。

财富管理子公司筹集的公共投资比例增加

截至9月底,已有32家银行宣布成立金融子公司,其中12家已获准筹建,建立工农外交关系的金融子公司已经开业。

《办法》显示,在业务层面,自有资金的风险系数高于理财资金,需要进行风险抵消,这也反映了自有资金作为流动性担保的定位。但是,包括股票和债权资产在内的标准化权益的风险权重为0,这将引导财务管理资金配置标准化的高信用资产。

业内许多人认为,将股票和公开发行基金的风险权重设定在0%与基金子公司的风险权重是一致的。这种设计为银行发展股权资产配置提供了基础,未来财富管理子公司的股票投资和公开发行基金比例预计将会增加。

第一位金融从业者了解到,在新的金融法规颁布之前,银行的财务管理更多地侧重于特殊账户。新的金融法规出台后,他们面临着流动性管理的压力,希望获得更高的回报。在这种情况下,需要妥协——债券基金脱颖而出。

“过去,财富管理中分配了许多高度不稳定的资产,而成本法并不担心净值的变化,资本池的运作也不担心高度不稳定资产的流动性问题,这些资产可以由其他资金补充。但现在不同了。如果与其他资产匹配,回报率与流动性成反比,但债券基金能够满足流动性需求,回报率高于其他资产。”一位上海公共基金债券基金经理也表示。

“就产品而言,过去,财富管理基金对高波动性资产的需求被推至对低波动性资产的需求。对长期资产的需求将被推至短期资产,对低质量资产的需求将被推至高质量资产。”上述北京公开募股负责人表示。

所谓高波动性资产通常指低等级信用债券和长期利率债券。根据新的财务条例,金融子公司应一方面考虑流动性,另一方面考虑收入。对高波动性资产的配置需求自然转向对低波动性资产的配置需求。

第一财经还指出,《净资本计算办法》要求账龄超过一年的关联方固定资产、或有负债和应收账款的扣除比例为100%,这无疑将使理财子公司自有资金的投资更加谨慎。

合作大于竞争。

对于金融子公司的下一步业务发展,本办法还区分了自由资本投资和金融产品投资。

“事实上,一个是如何使用自己的钱,另一个是如何使用新金融法规挤出的钱。对于公开发行,我们不仅可以为金融子公司服务,还可以直接为其最终客户服务,即那些以前购买过金融产品的客户。”上述北京公开募股负责人表示。

中信证券债券分析师明确认为,《净资本管理办法(征求意见稿)》提到,除公开发行证券投资基金外,理财基金投资的各类资产都是根据渗透原则确定的基础资产,公开发行证券投资基金的风险系数为0%,这有助于理财子公司加强与公开发行基金的合作。

“在我们接触的同时,金融子公司也愿意与我们合作。主要有两项新的财务条例。一是资本池无法运作,流动性管理的压力将更大。第二,净值运营后,净值管理的压力相对较大,公开发行的优势得到了体现。”北京公开募股部的负责人进一步表示。

“现在我们明显感觉到银行非常重视我的产品,每个人都会比以前更加合作。”消息来源还说。

一些基金业内人士还表示,需要看到的是,金融子公司与公开发行和证券交易商在股票市场投资方面仍存在一定差距。目前,银行财务管理基于自身的风险偏好、管理机制和人才储备,股权市场投资需要一定程度上得到外部机构专业能力的支持。因此,双方在平等领域也有很大的合作空间。

例如,etf由于其良好的流动性、被动投资性质和交易机会,已成为将公开发行与银行理财经理等机构投资者联系起来的最佳工具之一。

然而,需要承认的是,金融子公司在流动性管理方面更有优势,或者得到母银行的支持。他们的短期业务优势在于现金管理产品和非标准投资。未来,银行金融子公司发展业务空间巨大,银行金融管理将继续保持在资产管理行业的领先地位。

“对于公共基金,金融子公司实际上打击了货币基金。就货币资金而言,金融子公司可以做的不仅仅是建立基础,而是依靠银行。流动性管理的优势就在这里。”上述北京负责公开募股的官员也表示。

(编辑:赵金波)

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